這些公司估值你都搞不懂,你真的不是一個合格的金融人!

時間:2019-03-21 09:37 作者:cfa學霸 來源:CFA考試俱樂部

    巴菲特曾說:投資只需要做兩件事,那就是如何給企業估值和如何利用市場情緒。

    價格始終圍繞價值波動。一家上市公司的價格,在短期內可能會受到市場情緒波動的影響,然而從長期來看,公司的好壞必然由其內在價值決定。

    所以,估值是判斷公司發展前景的依據,是作出投資決策的基礎,更是學習價值投資的前提。

cfa
    那么,估值有哪些常用的方法?估值的一般流程是怎樣的?

    估值方法

    有人說,給公司估值既是一門科學,也是一門藝術。它并沒有固定的公式和模板,或許還摻雜著許多干擾因素。但是,我們能根據現有的信息,輔以恰當的方式和模型,得出相對客觀的估值結果。

    一般來說,公司估值方法包括兩類:相對估值法與絕對估值法。

    相對估值法

    相對估值法一般采用乘數方式,簡單易懂。較為常見的如P/E、P/B、P/S估值法等等。然而不同的方法,適用的公司類型和公司發展階段卻不盡相同。

    P/E是我們最熟悉的估值法,首先計算出公司的每股收益;然后根據二級市場平均市盈率、公司所在行業情況以及公司經營狀況等要素擬定市盈率;最后,決定估值:

    股價=每股收益*市盈率

    然而,市盈率的計算一般以公司上一年的盈利水平為依據,一定程度上忽略了對公司未來盈利狀況的預測。對于業績較穩定的公用事業、商業類公司而言,市盈率估值參考意義較大,但對業績不穩定的公司,則容易產生判斷偏差。
cfa考試
    絕對估值法

    絕對估值法主要采用折現方法,比如現金流折現法、股利折現法等等。

    股利折現和自由現金流折現采用了收入的資本化定價方法,首先預測公司未來的股利或未來的自由現金流,然后將其折現,得到公司股票的內在價值。

    絕對估值法通過實際財務數據對未來進行預測,有完整的理論模型,可以直接反映公司的成長性和營運能力,幫助分析者發現企業價值的核心驅動因素,更有說服力和可信度。然而,絕對估值法所需數據比較多,模型操作比較復雜,未來股利、現金流、貼現難以確定,從而影響估值的精確性;另外,絕對估值法評估的是公司的內在價值,不能及時反應市場的變化,對短期交易的參考意義不大。

    估值流程

    一般來說,公司估值的流程分為以下幾個步驟:

    1. 了解公司情況

    在估值之前,我們先要了解公司所在行業的狀況、同行業競爭者的狀況、公司上下游產業鏈、公司具體經營業務等等,這是給公司估值的準備工作。

    2. 預測公司表現

    這個階段主要的工作是分析財報,通過一系列現有數據研究,預測公司在下一階段的經營表現。

    3. 選擇合適的估值模型

    根據不同公司類型以及不同發展階段,選擇恰當的估值模型。

    4. 估值

    搜集估值模型中需要用到的相關數據及信息,根據模型或公式,得出合理的公司股價。
cfa
    5. 得出結論

    估值的目的在于了解公司真實的價值,并與當前股價作比較,得出高估、低估或是相對合理的結論。

    總之,估值對于我們了解行業、公司以及做出投資決策都起到了關鍵的作用,同時我們也要清楚地知道不同估值模型適用的界限。

    本文來源于:高頓金融分析師,所有版權歸原作者所有,如有侵權,請聯系小編刪除。

分享:
决胜21点优酷