2018年6月CFA二級科目介紹:另類投資

時間:2017-09-08 18:39 作者:CFA考試俱樂部 來源:CFA考試俱樂部

2018年6月CFA二級科目介紹:另類投資
 
另類投資學科占比
  
CFA二級的另類投資占比在5%-10%,也就是說每年至少會出1道另類投資的案例題。很多考生在備考一級時因為這部分占比很少就不太重視另類投資,這種復習策略不能用在二級另類的備考上;

 
和一級相比二級的另類投資更加重要,考題占比也更大。和二級中的其他科目一樣,另類投資也會涉及到估值,即大量的計算,同時也會區分不同的概念。
另類投資的主體內容和框架
  
二級的另類投資部分包括房地產投資、房地產信托投資基金(REITS)投資、私募股權、以及大宗商品。這部分內容相對來說比較“凌亂”,知識相關性較小,且跨度大。需要記憶的概念較多。其中前三個部分是二級另類投資的重點。

 
另類投資部分計算題的計算量較大,但相對簡單,所以需要在復習備考時多做題,了解考試套路。
 
注意到二級另類投資部分涉及到兩種房地產投資,其中一種房地產投資可以理解為對房地產的直接投資;一種房地產信托投資基金投資(REITS投資)可以理解為對房地產的間接投資。房地產投資中會涉及到很多專有名詞,也會對房地產投資的不同投資類型進行區分對比。
 
房地產直接投資的估值有三種方式:現金流估值法(Income Approach)、成本估值法(Cost Approach)、以及銷售比較估值法(Sales Comparison Approach)。
 
現金流估值法,就是將房產能帶來的現金流折現求得的房產價值,這里面就會涉及到如何計算房子帶來的現金流,以及確定在什么樣的情況下用哪種折現模型。這部分內容和股票估值有很大的相似性。
 
成本估值法是指如果將房子“推倒重蓋”需要花費的金額,但是這種方式得到的成本費用需要進行一定的調整以獲得老房的估價。銷售比較估值法是參考類似的房產出售價格,由于不可能找到一模一樣的房產,這種方法需要對銷售價格進行調整來估計得到目標房產的價格。
 
房地產信托投資基金投資(REITS投資)的估值整體上非常像股票的估值。三種估值方法為:從信托基金的資產負債表出發估算每份額凈資產(NAVPS)、“現金流”折現法、以及相對估值法。這里會涉及到現金流的計算方法和各類方法的優缺點比較。
 
私募股權投資基金會涉及到許多的專有名詞和概念,不能忽視這部分內容,因為這也是私募股權投資基金部分的重點考察對象。私募股權投資基金中的估值,分為對風險投資(VC)的估值,和對并購基金(Buyout)的估值。估值的大體系很像股票投資的估值,也許在這里你會找到一些共通點!
 
大宗商品部分會和衍生品有一些聯系,比如大宗商品期貨、大宗商品互換。這部分會側重介紹一些大宗商品衍生品的概念。
 
又是一年開學季,同時也預示著我們離進入社會的日子越來越近,如何在有限的日子里未我們的將來打下一下良好的就業基礎呢?眾所周知,CFA是目前被全球金融界與企業界廣為認可的高含金量證書,特別是越來 越多的金融機構在招聘金融相關職位時,將具有CFA資格者列入了優先考慮的行列。
 
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